Riskin Olculmesi

This category contains 11 posts

Riskin Doğru ve Tutarlı olarak Hesaplanması ve Backtesting


Riskin doğru hesaplanması, risk iştahının ve dolayısıyla risk iştahına göre şekillendirilmesi gereken riskten korunma stratejilerinin belirlenmesi adımlarını etkilemektedir. Özellikle şirketler, risk iştahı ve risk iştahına göre belirlenen riskten korunma oranını (hedge ratio) belirlerken VaR, CFaR ve senaryo analizi gibi risk hesaplama modelleri sıklıkla kullanmaktadırlar. Hangi model kullanılırsa kullanılsın, kullanılacak modelin, sadece riskin hesaplanmasında değil aynı … Okumaya devam et

RAROC, Riske Göre Düzeltilmiş Performans Değerlendirilmesi


Şirketlerin finansal performansının ölçülmesinde kullanılan Öz sermaye getiri oranı (ROE) eksik bilgi içermesinden dolayı analizi yapanı yanıltabilmektedir. Burada eksik bilgi söz konusu finansal oranın şirketin maruz kaldığı riskleri içermemesinden kaynaklanmaktadır. Şirketin hangi riskleri alarak söz konusu getiriyi elde ettiği konusunda bilgi sahibi olmak şirket yönetimi açısından artık günümüz koşullarında vazgeçilmez bir analiz yöntemi olmalıdır. Söz … Okumaya devam et

VaR Modeli, Portföy Yaklaşımı ve CFaR Modelinden Farkı


Piyasa riski ölçüm modellerinin kullanılması, 1990’ların başında JP Morgan Yönetim Kurulu Başkanı Dennis Weatherstone’un her gün öğleden sonra 4.15 itibariyle piyasa riski büyüklüğünün tek bir değer olarak ifade edilerek kendisine raporlanmasını talep etmesi işe başladı. JP Morgan’ın Markowits’in modelini referans alarak geliştirdiği modelde, risk faktörlerine ilişkin oynaklık ve korelasyonlar ile pozisyonların risk faktörlerine olan duyarlılıklarından … Okumaya devam et

Zamanın Karekökü Kuralı


Günlük olarak hesaplanan VaR değeri “karekök kuralı” ile istenilen dönem için hesaplanabilmektedir. Buradaki karekök kuralı farklı günlerdeki getirilerin arasındaki korelasyonun (autocorrelation) sıfır ve farklı günlerdeki varyansın da sabit (homoscedasticity) olduğu varsayımına dayanmaktadır. İki değişkenin varsansı için kullanılan yaklaşım iki gün içinde kullanılabilir. Birinci gün ve ikinci günün toplam varyansı (iki günlük değişim) aşağıdaki gibi hesaplanmaktadır: … Okumaya devam et

CFaR Modeli ile Riskin Hesaplanması


CFaR (Riske Maruz Nakit Akışı) belirli bir zaman ve güven aralığında, piyasa koşullarından (faiz ve kur) dolayı belli bir dönem için hedeflenen nakit akışına göre (örneğin bütçelenmiş nakit akışı) oluşacak maksimum kaybı ifade etmektedir. CFaR, finansal olmayan kurumlarda kullanılan kurumun içsel finansal tahminlerini (bütçe değerlerini) referans alan bir metottur. Başka bir ifade ile CFaR, belli … Okumaya devam et

Duyarlılık ve Senaryo Analizi ile Riskin Hesaplanması


Maruz kalınan risk farklı şekillerde hesaplanabilmektedir. En çok karşılaşılan ve modellemesi oldukça kolay olan modeller aşağıdaki gibidir; Duyarlılık Analizi Senaryo Analizi Duyarlılık analizi, risk faktörlerine belirli bir şok uygulanması sonucunda pozisyonda meydana gelen değişimi hesaplamaktadır. ABD doları üzerinden geliri olan ve fonksiyonel para birimi TL olan bir şirket için risk, ABD dolarının TL ye karşı … Okumaya devam et

Efektif Fiyat ve Hedge Maliyetinin Hesaplanması


Giriş Genellikle şirketler finansal risk yönetimini fiyat sabitleme açısından değerlendirmekte ve maliyet boyutunu gözardı etmektedir. Hedge işlemlerinin Kar/Zarar tablosundaki oynaklık kadar maliyet boyutu da şirketler açısından önem arz etmesi gerekmektedir. Kullanılan forward veya swap gibi türev araçları kullanılması bedava ürünler olsa da söz konusu türev ürünlerin fiyat seviyesi hedge maliyetini belirlemektedir. Dolayısıyla kullanılan türev ürünü, … Okumaya devam et

Ortalama Vade Bazlı Faiz Riski Hesaplaması


Ortalama vade kavramı, finansal kuruluşlara nazaran reel sektör şirketleri tarafından daha çok kullanılan bir kavramdır. Şirketler faizden bağımsız olarak, ortalama ne kadar sürede kredinin geri ödemesinin yapılacağını öğrenmek istediklerinde bu hesaplama modelini kullanırlar. Ortalama vade (WAL–weighted average life), durasyon kavramına çok yakındır. Anapara durasyonu olarak da ifade edilebilir. Daha önce ifade ettiğim gibi ortalama vade, … Okumaya devam et

Risk İştahının Belirlenmesi


Genel olarak şirketler risk iştahını (risk limitini) belirlemede zorluk yaşamaktadırlar. Risk iştahı belirlemek demek risk iştahını sayısallaştırmak demektir. Örneğin bir şirket CFaR modeli kullanıyor ise, risk limiti şirket özelinde CFaR limiti belirlenerek oluşturulmalıdır. Risk limitinden anlaşılması gereken, şirketin belirli bir dönem içerisinde kaybetmeye razı olduğu maksimum kayıp olmalıdır. Risk iştahını belirlemek için şirket, farklı riskten korunma … Okumaya devam et

Minimum Hedge Oranının Belirlenmesi


Minimum hedge oranının belirlenmesi aynı zamanda şirketin risk iştahının da belirlemesi anlamına gelmektedir. Şirket kaybetmeye razı olacağı miktarı belirledikten sonra maruz kalmak isteyeceği efektif kuru da otomatik olarak belirlemiş olacaktır. Bu, bizi minimum hedge oranının hesaplanması analizine götürmektedir. Şu anki spot kur 1.5 TL/USD, şu andaki piyasada 1 yıl sonraki forward kuru 1.6 TL/USD ve 1 yıl sonra forward sözleşmesinin işleme konulduğu (settlement) tarihteki spot kur 1.7 … Okumaya devam et

Hedging Performansının Değerlendirilmesi


Riskten korunma uygulamaları ile ilgili en önemli konulardan bir tanesi de yapılan hedging işlemlerinin performansının değerlendirilmesidir. Yapılan en büyük hatalardan bir tanesi sadece hedging işlemlerinden kaynaklanan kar veya zarar rakamına göre hedging uygulamalarinin değerlendirilmesidir. Hedging uygulamasi ile şirketler, finansal piyasalarda pozisyon alarak, faaliyetlerine konu olan nakit akışlarındaki olası kayıpları finansal piyasalardaki pozisyonlardan elde edilen kazanç … Okumaya devam et

Tum Yazilarim

Reklamlar